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據證券時報報導，隨著疫情防控平穩轉段、經濟持續復蘇，貨幣政策操作也在發生微妙變化。過去三年，人民銀行創設十余項結構性貨幣政策工具，支持受疫情影響較大的經濟重點領域和薄弱環節，以期發揮促進信貸結構優化的精準導向作用；不過，自去年下半年以來，央行很少再提及結構性貨幣政策工具要“積極做好‘加法’”，轉而多次強調“聚焦重點、合理適度、有進有退”，近期更是透露工具退出的時間安排原則。

自2008年國際金融危機以來，結構性貨幣政策已成為各國貨幣當局常用的貨幣政策工具，這種創新最重要的原因是傳統的貨幣政策傳導機制受損，投放的流動性無法有效惠及經濟受困領域。然而，受訪專家認為，結構性貨幣政策工具通常被看作是臨時性的非常規舉措，對其使用應秉持謹慎態度，尤其要注重設置退出機制，警惕規模過大對貨幣政策傳導帶來副作用。

截至今年3月末，我國結構性貨幣政策工具一共17項，余額大約6.8萬億元，占人民銀行資產負債表規模15%左右。在完成階段性歷史使命后，部分結構性貨幣政策工具從“潮起”趨向“潮落”。

潮起：17項現存工具中

超七成為近三年所設

我國創設結構性貨幣政策工具自上世紀90年代就有。央行公布的信息顯示，1999年我國創設支農再貸款，向地方法人金融機構發放，引導其擴大涉農信貸投放，降低“三農”融資成本。

進入21世紀，在新冠肺炎疫情暴發之前，我國創設的結構性貨幣政策工具仍較為有限，包括2008年開始發揮結構性功能的再貼現，以及2014年創設的支小再貸款和抵押補充貸款（PSL）等。

值得注意的是，我國現存的17項結構性貨幣政策工具中，上述支農再貸款、支小再貸款和再貼現均為長期性工具，剩余14項工具為階段性工具，且其中有13項在2020年后所設（過去一年更為集中），足見近三年來我國貨幣政策對結構性工具的倚重。