近期，以納斯達克100、標普500等相關指數基金為代表的QDII產品，進一步收緊申購限額，部分產品已暫停申購。

與此同時，場內產品溢價率高企。11月以來，景順長城納斯達克科技市值加權ETF溢價率創歷史新高，首度突破21%，另有多只納斯達克100ETF集體刷新溢價率歷史新高，基金管理人紛紛提示溢價風險。

機構提示，歷次QDII-ETF產品產生溢價的根本原因，均為短期QDII-ETF產品二級市場供不應求，而基金公司QDII額度不足，無法通過套利平復價差。近期高溢價或是由于過去一段時間不同市場的科技資產表現存在差異，不建議投資者盲目投資高溢價產品。

(資料圖)

限購甚至“閉門謝客”

近期，公募基金海外投資額度進一步收緊，部分投資美股的QDII產品甚至出現“閉門謝客”的情況。

11月22日，華夏基金發布公告稱，為保護基金份額持有人利益、保障基金平穩運作，華夏納斯達克100ETF發起式聯接（QDII）、華夏標普500ETF發起式聯接（QDII）自11月24日起暫停申購（含定期定額申購）業務。

四季度以來，華夏基金逐步降低兩只QDII產品的申購限額，直至暫停申購。以基金人民幣份額直銷情況為例，10月15日起，華夏納斯達克100ETF發起式聯接（QDII）、華夏標普500ETF發起式聯接（QDII）的申購限額由20萬元降至5萬元，10月27日起降至1萬元，11月17日起降至100元，直至11月24日起兩只基金均暫停申購。

博時納斯達克100ETF發起式聯接（QDII）在9月已暫停A類、C類基金份額申購（含轉換轉入、定期定額投資）業務的基礎上，自11月21日起進一步暫停I份額的申購業務。

圖片來源：Wind

整體來看，跟蹤納斯達克100、標普500等指數的場外基金目前均已處于暫停申購或暫停大額申購狀態；即便能夠申購，限額也低至諸如10元、50元、100元。例如，華泰柏瑞納斯達克100ETF發起式聯接（QDII）的申購限額，四季度以來一路從15000元降至500元，自11月21日起申購限額進一步降至100元。

場內溢價率居高不下

除場外申購份額緊張外，近期場內部分QDII產品因資金炒作，溢價率集體創歷史新高。

Wind數據顯示，截至11月21日，場內溢價率最高的ETF為景順長城納斯達克科技市值加權ETF，溢價率為18.28%。11月以來，該ETF溢價率居高不下，11月10日創下自2023年8月上市以來新高，溢價率首次突破21%。

自10月16日以來，景順長城基金已連續27個交易日發布關于景順長城納斯達克科技市值加權ETF的二級市場交易價格溢價風險提示及停牌公告，提示投資者該ETF的二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

此外，匯添富基金、博時基金、嘉實基金、大成基金、易方達基金、招商基金、華泰柏瑞基金等旗下納斯達克100ETF集體在11月刷新溢價率歷史新高，匯添富基金、博時基金等旗下納斯達克100ETF溢價率最高漲至10%。

華泰證券提示，歷次QDII-ETF產品產生溢價的根本原因，均為短期QDII-ETF產品二級市場供不應求，而基金公司QDII額度不足，無法通過套利平復價差。每次導致供不應求的觸發因素不同，比如抄底需求、資產表現差異等；當市場情緒穩定、需求減少或QDII額度提升，溢價率往往會回落到正常水平。

針對這一輪溢價表現，華泰證券認為，近期QDII-ETF產品高溢價或是由于過去一段時間不同市場科技資產的表現出現差異。若A股吸引力增強或美股吸引力減退，溢價可能會回落。目前，多家基金公司已發布溢價風險提示公告，不建議投資者盲目投資高溢價產品。