4月21日，富安娜（002327.SZ）發布2022年年報，公司實現營收30.8億元，同比下降3.14%；歸母凈利潤5.34億元，同比下降2.2%；扣非后凈利潤為4.81億元，同比下降6.72%。

總的來說，2022年，公司營利雙降。富安娜對鈦媒體APP表示，主要受宏觀經濟影響，人們消費欲望降低，導致營利雙降，但公司的盈利狀況相對穩健。

除了營利雙降之外，公司還遭遇了一起理財暴雷事件，可謂風波頻頻。鈦媒體APP發現，富安娜研發費用大幅度增加，研發人員數量卻在減少，公司產品質量問題也頻繁被消費者投訴。

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毛利率因銷售渠道不同差異顯著

富安娜主要從事紡織家居、睡眠家居、生活類產品的研發、設計、生產及銷售，旗下擁有原創“富安娜”、“VERSAI維莎”、“馨而樂”和“酷奇智”等自有品牌。

2022年，公司實現營收30.8億元，同比下降3.14%。分產品來看，套件類和被芯類產品貢獻營收最大，分別實現營收12.06億元、12.02億元，同比下降3.88%、2.47%；枕芯類、其他類產品占比不到15%，分別實現營收2.33億元、4.38億元，同比下降2.32%、3.32%。富安娜對此表示，2022年，中國實體門店消費和商品物流運輸受宏觀外部影響較大。

近年來，隨著電商平臺的不斷壯大，越來越多的品牌開始將電商渠道作為其主要的銷售渠道之一。在這個趨勢下，富安娜也開始重視電商渠道的發展，電商渠道在其總營收中所占比例正在逐漸提高。2022年，富安娜電商渠道銷售占總營收的比例已經超過40%。電商銷售主要來源于第三方銷售平臺合作，其中天貓占比30%、京東占比35%、唯品會占比14%。

雖說電商渠道營收占比較大，但營收卻在下滑。2022年電商營收為12.8億元，同比下滑4.68%。另外，富安娜的門店擴張也不順利。2022年年末，富安娜線下門店共有1470家，其中加盟店有999家，比去年減少56家；直營門店有471家，減少1家。

鈦媒體APP發現，富安娜不同銷售渠道和模式的毛利率差異較大，其中直營銷售毛利率最高，而線上銷售毛利率最低。具體來看，直營銷售、加盟銷售、線上銷售的毛利率分別為66%、52%、46%，直營渠道的毛利率比線上高出20個百分點。富安娜對鈦媒體APP表示，這是由于客單價不同所導致的，電商平臺的產品以性價比為主，價格會比較親民。

針對電商渠道銷售，富安娜在年報中強調，2022年開始以凈利潤為考核。這意味著公司更加關注盈利能力的提高，而不僅僅是關注銷售額的增長。

實際上，富安娜的毛利率在業內也屬于較高水平。截至2022年三季度末，富安娜的毛利率為53.15%，高于同行羅萊生活、水星家紡的42.59%、38.25%。

研發投入增加，研發人員卻在減少

為進一步研發新品及打磨產品力，富安娜在產品研發方面加大投入，導致研發費用增加。2022年，公司研發費用為1.1億元，同比增加44.49%。2020年-2022年，富安娜的研發投入分別為7018萬元、7600萬元、1.1億元，可見公司的研發費用逐年增長。

令人疑惑的是，雖然富安娜研發費用大幅度增加，但研發人員數卻在減少。2022年，公司人員總數為4177人，相比2021年減少了438人，其中研發人員數量為243人，減少了49人，同比下降16.78%。

值得一提的是，公司僅有的3名碩士學歷研發人員也于2022年“消失”。對此，公司對鈦媒體APP表示，公司出于成本考量，進而優化核心人員團隊。

縱觀富安娜研發投入的項目，如高檔真絲與膠原蛋白莫代爾混合材料制備技術的研發等，旨在提升產品技術含量，提高消費者的滿意度。

年報數據顯示，在天貓、京東、唯品會三個電商平臺上均出現產品退貨情況，其中唯品會的退貨率最高，達到15%。富安娜向鈦媒體APP解釋，唯品會主要是過季產品，退貨率高可能是與消費習慣、消費預期有關。

另外，在黑貓平臺上，檢索“富安娜”關會發現公司因質量問題、售后服務等問題被消費者投訴，最新一條投訴是在本月17號，消費者因從富安娜官方旗艦店里購買的蚊帳出現質量問題，要求公司退款。

遭遇理財暴雷，逾億元本金未收回

上市公司熱衷購買理財產品并非新鮮事，但遭遇理財暴雷的公司卻不常見，富安娜就是其中之一。

據悉，富安娜于2021年3月購買了中信證券富安1號，總額1.2億元，期限為12個月，到期日為2022年3月19日。截至2022年8月23日，公司僅收回1350萬元的產品本金，剩余1.07億元的本金及投資收益至今尚未兌付。

到了2022年12月末，富安娜從中信證券富安1號產品托管賬戶上提取1430.23萬元，剩余本金1.06億元及預期固定收益540萬元未到期收回。因此，公司計提減值金額為3117.41萬元。

富安娜告訴鈦媒體APP，公司目前底層資產扎實，“暴雷”事件并未對公司業績造成太大影響，不過公司后續會通過法律手段追回理財資金，未來公司也將會以保本為主進行投資。

雖然富安娜表示理財產品的逾期不會對公司造成重大影響。但實際上，富安娜在中信證券購買的理財產品逾期未兌付的金額，已占到2022年公司歸母凈利潤的20%以上，相當于公司一個季度的凈利潤。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)